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招商银行邵玉伟:市场观点论述

来源:互联网作者:保融配资点击:

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  理财师介绍:

  邵玉伟,目前工作于北京分行,负责双金客群资产配置策略的推动。

招商银行邵玉伟

  观点正文:

  《信托公司资金信托管理办法》(以下简称“信托新规”)已结束对各省级银监局的征求意见阶段。征求意见稿主要包括五点内容:

  1)信托产品包括公募与私募,可以面向不特定社会公众发行公募信托产品,认购起点1万元;

  2)创设信托产品新分类,资金信托分为资金融通型信托和资产配置型信托;

  3)投资者首次认购私募信托产品必须面签,并且设置24小时冷静期;

  4)固收类证券投资信托产品,允许以卖出回购方式运用信托财产;

  5)业绩报酬提取频率不得超过每6个月1次,且不得超过基准收益的60%。

  信托新规征求意见稿与资管新规一脉相承,引导信托回归本源。

  统筹监管是资管新规的核心特征。资管新规通过强化并统一规范不同类型资管产品所共有的资管属性,拉平对各类资管产品的监管要求,实现对各类资管产品的统一监管,减少监管套利空间,引导资管业务回归本源。

  信托新规征求意见稿明确了在统筹监管的监管理念下,信托产品作为资管产品应具备的属性。信托新规征求意见稿打破了现有信托“私募化”限制,允许信托产品以公募方式募集,起购门槛1万元,与银行公募理财基本一致。这是对资管新规中“资产管理产品按照募集方式的不同,分为公募产品和私募产品,公募产品面向不特定社会公众公开发行”的具体落实。这意味着信托产品不再只是用来走通道、加嵌套和投非标的工具,而是回归资管的本源,为包括社会大众在内的委托人提供专业化的投资管理服务。引导资管业务回归本源,正是资管新规的主旨所在。

  统筹监管的监管理念还体现在信托新规征求意见稿的后三点内容中。

  认购私募产品的24小时冷静期最早是在2016年7月颁布的《私募投资基金募集行为管理办法》中被引入的,并为2018年9月颁布的理财新规继承,此次又为信托新规征求意见稿采纳,体现了监管标准的统一;“业绩报酬提取频率不得超过每6个月1次,且不得超过基准收益的60%”则继承自2018年10月颁布的《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》第三十七条;允许投资于固收类证券的信托产品参与正回购,则使得信托产品不必为了参与正回购加杠杆而浪费仅有的一层通道,信托产品可以与基金、银行理财在同一起跑线上竞争,增强了信托产品的竞争力。

  信托新规短期内不会打破资管市场格局,长期看是否做好向管理费盈利的“真资管”转型

  信托新规短期内不会打破资管市场的格局。由于信托长期的“私募”属性,信托并不具备公募银行理财和公募基金的渠道优势,而且“私募”扩展到“公募”后,由于普通公众和高净值客群在风险偏好、流动性偏好、期限偏好等方面有很大差异,信托以往累积的在产品设计、资产配置和风险管理上的经验优势会大打折扣。此外资管新规的期限匹配要求给公募信托发放信托贷款带来了很大困难。因为普通公众偏好的是一年以内的短期资管产品,多数公募信托的期限会在一年以内,这就意味着多数公募信托可能只能投资于股票和债券等标准化资产。而信托的优势在于非标资产的投资管理,而在标准化资产的投资管理上与银行、基金公司、券商相比并没有什么优势。故而公募信托对银行理财和基金的资金分流作用可能会很有限。

  从长期看,站在大资管变革的统一起跑线上,信托应充分抓住资管新规提供的机遇,利用信托公司多元化业务背景提供丰富的资产配置资源,利用银保监体系在过渡期成本估值等方面的适度放松,积极做好专业人才储备,做好向管理费盈利的“真资管”转型。只有这样信托才能突破资管市场格局,才能无愧于信托“受人之托、代客理财”、“受人之信,托付未来”的称号。

【责任编辑:保融配资资讯网】
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