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中国金融:上海原油期货服务实体经济功能逐步发挥

来源:互联网作者:保融配资点击:

2018年3月26日,上海原油期货在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心正式上市交易,开启了中国期货市场国际化的元年。两年以来,在证监会的坚强领导和相关部委的大力支持下,在市场各方的积极参与下,原油期货经受住国内外各种地缘政治风险和极端事件考验,市场运行更稳,市场规模更大,市场结构更优,总体呈现良好发展态势。截至目前,原油期货开户数量突破12万户,境外客户开户突破200户,涵盖5大洲和19个国家和地区,持仓量突破12万手,日盘交易量突破20万手,在境内交易时段交易规模与美国西德克萨斯轻质原油期货(WTI)和布伦特原油期货(Brent)相当。总体上看,上海原油期货作为中国第一个对外开放的商品期货,全业务流程已经经受了市场的全面检验,为商品期货市场国际化探索出了一条可复制可推广的道路,为上海国际金融中心建设、长三角一体化发展、完善国际能源定价体系都作出了重要贡献。

上海原油期货运行平稳 经受住了极端市场的考验 为中国商品期货市场走出了一条国际化的路径


原油期货作为我国首个国际化的期货品种,为期货市场的全面国际化奠定了一套完整的政策基础,同时也为中国期货市场的全面国际化积累了宝贵的监管经验。上市两年以来运行平稳,经受住了各种极端市场和政治事件的考验。可以说,原油期货已完成了成功上市、平稳运行的第一阶段。


一是市场运行更稳,市场有效性进一步提升。2020年春节以来,受全球新冠肺炎疫情爆发、OPEC+减产谈判失败等多重因素影响,原油需求疲软,一季度价格累计最大跌幅超过60%,现货企业面临巨大的保值压力。3月9日,WTI、Brent原油期货盘中最大跌幅均超过35%,创1991年以来最高单日跌幅。上海原油期货面临同样的市场极端行情考验。自3月9日起,上海原油期货出现连续2日单边市,3月11日虽然盘中触及跌停板,但并未出现市场担忧的连续三板的情况,市场风险得到了有效释放。与此同时,产业上下游企业积极利用上海原油期货套保,并通过期货交割拓宽购销渠道,有效平抑了价格下跌对企业生产经营带来的风险。期间,上海原油期货持仓规模快速放大、屡创新高。2020年3月12日,持仓量首次突破10万手,其中一般法人客户持仓占比从春节前的23%上升至44%。上海原油期货各项制度和风险控制能力经受住了市场考验,较好地满足了企业风险管理的需要,为实体企业安全生产经营保驾护航。


二是市场规模更大,部分交易日亚洲时段交易量超过Brent。2019年上海原油期货累计成交量3464万手,在美国期货业协会(FIA)公布的全球能源类商品期货期权交易量排名中居14位,在原油期货品种中的市场规模仅次于WTI和Brent原油期货。2020年春节后,受到新冠肺炎疫情的影响,上海原油期货在关闭夜盘交易的情况下,日均成交量达到15万手,部分交易日在亚洲交易时段流动性超过Brent原油期货。


三是市场结构更优,机构投资者和境外交易者参与度大幅上升。截至目前,上海原油期货总开户数超过12万户,境外客户开户突破200户。2019年,原油期货法人客户成交量成交占比从23%上升至35%,法人客户持仓量占比从47%增长至63%;境外客户成交量同比增长106.5%,占比从7%增加至15%。;境外客户持仓量同比增长122.1%,占比从14%增加至22%。交易和持仓数据反映出机构和境外投资者参与度大幅上升,市场运行逐步走向成熟,同时国际化程度也不断提升。


四是功能进一步发挥,服务实体经济能力有效提升。继联合石化与壳牌、京博石化签署以上海原油期货合约计价的现货贸易合同后,更多的产业客户在贸易中使用上海原油期货价格作为基准价。2019年8月,中海油首次使用上海原油期货价格作为向下游炼厂销售原油的基准价。此外,相关产业也开始使用原油期货进行套保。由于航空煤油价格与原油价格高度相关,华夏航空通过上海原油期货进行买入套保,规避航空煤油价格上涨带来的风险。


上海原油期货有效反映亚太市场供需 进一步完善了国际能源定价体系


亚太地区的原油消费超过全球的三分之一,但亚太地区缺少反映区域供需关系的基准价格。上海原油期货的价格代表的是中东地区中质含硫原油的中国沿海价格,反映的就是亚太地区市场的供求关系。与境外市场相比,上海原油期货合约设计的特点,使得上海原油价格天然地包含原油、运费和汇率信息。上海原油期货在与国际油价保持高度联动的同时,能够及时反映亚洲市场自身特点。自2019年下半年起,上海原油期货较Brent原油价格由贴水转为升水,客观反映了美国轻质低硫原油产量增长对中重质含硫原油的价格影响,以及OPEC国家限产、国际运费价格大幅上涨等市场因素。此外,在10月伊朗油轮遇袭等亚洲交易时段突发性事件中,上海原油往往率先启动行情,带动海外夜盘波动,在与境外市场保持高度联动的同时,与WTI和Brent形成良好互补,更加高效地反应亚洲市场特点。在当前汇率和运费避险工具缺乏的条件下,上海原油期货有效地为境内实体企业参与期货市场套期保值时避免了汇率和运费波动的风险。

【责任编辑:保融配资资讯网】
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